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鋼材需求保持較強水平，供給見頂回落。本周五大品種鋼材社會庫存上升29.93萬噸；五大品種鋼廠庫存下降14.55萬噸。在供給持續高位，需求回調的情況下，判斷鋼材庫存去化速度稍微減慢。本周截至到7月15日每日建材成交均值為21.22萬噸，建材需求回歸高位。我們測算本周鋼材表觀消費量1064.8萬噸，維持在歷史高位，其中螺紋鋼表觀消費量369.21萬噸，較2015-2019年平均水平高12.34%（40.55萬噸）。
螺紋產量出現回落，鋼材產量已見頂。本周五大品種鋼材產量合計1080.18萬噸，較上周下降2.01萬噸，鋼材產量見頂回落。分品種看，熱卷產量保持震蕩格局，處于往年平均水平；螺紋鋼產量高位繼續回落，整體基本見頂。本周由于廢鋼價格上漲，電爐利潤壓縮，電爐供給上升的幅度趨緩。考慮到目前高爐和電爐開工率已達相對高位，預期后期鋼材產量繼續上升的空間十分有限。
三季度是行業價格及利潤的拐點，同時板塊估值有望迎來修復時刻。伴隨需求端地產和基建的發力，供給端基本滿負荷，下半年需求彈性將大于供給彈性，價格緩慢回升，同時四大礦山產量回升，鐵礦價格有望回落，板塊利潤將出現同比回升。鋼鐵板塊從2018年初至今持續下跌了兩年半，板塊及龍頭股PB回到歷史最低區間。行業的悲觀預期及估值跌至冰點，供給側改革后，行業的競爭格局及企業經營管理皆存在大幅改善，被市場所忽視，伴隨經濟企穩預期及政策發力，板塊迎來估值修復時刻。
我們認為鋼鐵板塊已進入重要戰略配置期。判斷在此次疫情結束之后，一方面是需求端未來2-3年的需求周期可能因為地產和基建發生變化，我們相對樂觀。同時中長期看產業格局向好，集中度提升，龍頭議價權提升，競爭格局優化。鋼鐵板塊目前處于低預期、低估值階段。重點推薦成長性和成本優勢兼具的行業龍頭：三鋼閩光、方大特鋼、韶鋼松山；低估值板材標的南鋼股份、華菱鋼鐵、新鋼股份。同時推薦特鋼及高端材料標的：中信特鋼、ST撫鋼、久立特材、永興材料。
風險提示：疫情超預期發展；宏觀政策力度不及預期
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